Управління інвестиційною діяльністю торговельних підприємств: дис. на здобуття наук. ступеня д-ра філософії: 072 - Фінанси, банківська справа та страхування

Abstract

Дисертацію присвячено вирішенню актуального науково-практичного завдання з розвитку теоретичних положень та розробки науково-методичних рекомендацій з управління інвестиційною діяльністю торговельних підприємств. В роботі набув подальшого розвитку понятійно-категоріальний апарат теорії інвестицій та інвестиційної діяльності в частині уточнення сутності та змісту понять «інвестиції», «інвестиційна діяльність», «інвестиційний цикл», «інвестиційний потенціал», які враховують особливості управління стратегічним інвестиційно-інноваційним розвитком торговельного підприємства. Визначено поняття «інвестиційна діяльність» підприємства торгівлі як динамічного циклічного процесу, пов’язаного із формуванням інвестиційних ресурсів з диверсифікованих джерел, їх вкладанням в інвестиційні активи (об’єкти, проекти) з метою одержання інноваційного, соціально-економічного, євроінтеграційного, екологічного, інфраструктурного, інформаційного, маркетингового ефектів, задоволення споживчого попиту, підвищення конкурентоспроможності та клієнтоорієнтованості, зростання капіталізації та ринкової вартості підприємства, відповідно до стратегічної мети; визначено поняття «інвестиції» як ключового етапу інвестиційної діяльності, що пов’язаний з трансформацією акумульованих ресурсів (цінностей) в інвестиційний капітал в системі безперервного «інвестиційного циклу», який, в свою чергу, є певним періодом часу, протягом якого відбувається рух та оборот інвестиційного капіталу через послідовні стадії з метою відтворення та реінвестування на розширеній основі, що є визначальними детермінантами зростання інвестиційного потенціалу торговельного підприємства. Уточнено зміст «інвестиційного потенціалу» як сукупності наявних ресурсів та прихованих резервів для інвестування (матеріальних, фінансових, інформаційних, трудових, інноваційних, маркетингових), багатовекторних внутрішніх і зовнішніх чинників впливу на інвестиційні можливості та інвестиційну привабливість, які створюють сприятливі або несприятливі умови для реалізації оперативних, тактичних і стратегічних цілей розвитку торговельного підприємства в сфері інвестиційної діяльності й забезпечують високий рівень конкурентоспроможності його товарів і послуг для споживачів. Доповнено та удосконалено класифікацію інвестицій на основі узагальнення та систематизації критеріальних ознак, що характеризують інвестиції як об’єкт управління з введенням додаткових: за цільовою спрямованістю; за регіональною належністю; за ефектом; за збутовою та безпековою стратегіями, які уточнюють та розширюють спектр об’єктів і напрямів інвестування, враховують специфіку торговельного підприємства. Розроблено структурно-класифікаційну модель інвестиційної діяльності торговельного підприємства, яка демонструє взаємозв’язок та інтеграцію ключових елементів системи стратегічного управління підприємством в частині формування й реалізації політики інвестиційної діяльності, передбачає структуризацію та деталізацію основних форм та видів інвестицій, можливих інвестиційних стратегій у діалектичному взаємозв’язку з цілями та завданнями, принципами інвестиційної діяльності, що є підґрунтям формування якісної інформаційної бази управління інвестиціями. Обґрунтовано концептуальну модель управління інвестиційною діяльністю підприємства торгівлі на засадах системного підходу, яка відрізняється від відомих складом, змістом та зв’язками структурних елементів, їх цілями, завданнями, принципами, підходами, функціями, методами, інструментами, інтегрована в загальну систему економічного управління підприємством, що сприяє ефективності прийняття рішень на ієрархічних щаблях управління (стратегічному, тактичному, оперативному), дозволяє своєчасно реагувати на виклики зовнішнього та внутрішнього середовищ за різних ймовірних сценаріїв (оптимістичного, реалістичного, песимістичного) на послідовних етапах розробки й реалізації інвестиційних проектів (передінвестиційному; інвестиційному; експлуатаційному), сприяє мінімізації та нейтралізації сукупного інвестиційного ризику. В розвиток концептуальної, сформовано робочу модель управління інвестиційною діяльністю торговельного підприємства, яка базується на засадах процесно-функціонального та операційного підходів, враховує етапність інвестиційного циклу і послідовність стадій руху інвестиційного капіталу, має вхід (мету) і вихід (результат), конкретизує взаємозв’язок та взаємозалежність внутрішніх інвестиційних процесів і операцій із зовнішнім середовищем та управлінськими функціями, що дозволяє сформувати цілісне бачення процесу управління інвестиційною діяльністю, забезпечує прийняття обґрунтованих стратегічних і тактичних управлінських рішень. Виявлено домінуючі тенденції та окреслено перспективи розвитку інвестиційної діяльності та зростання інвестиційної привабливості підприємств оптової та роздрібної торгівлі України та Дніпропетровського регіону. Надано оцінку ефективності управління інвестиційною діяльністю 24-х торговельних підприємств вибіркової сукупності, в розрізі конкурентних груп та підгруп, сформованих залежно від товарної спеціалізації та розміру торгової площі, за напрямами здійснення реальних (капітальних) та фінансових інвестицій протягом досліджуваного періоду (2015–2019 рр.). Удосконалено систему показників стохастичного аналізу залежностей між факторними та результативними показниками ефективності реальних і фінансових інвестицій підприємств торгівлі, яка відрізняється від існуючих групуванням та синтезом сукупності локальних динамічних абсолютних та відносних показників, сформованих за групами визначальних критеріїв. Це створило якісне інформаційне підґрунтя для оцінки ступеня впливу чинників на ефективність управління реальними і фінансовими інвестиціями протягом досліджуваного періоду та надало можливість отримати багатофакторні регресійні моделі, що використані в подальшій оцінці та прогнозуванні рівня інвестиційної привабливості підприємств торгівлі вибіркової сукупності. З метою надання оперативної оцінки інвестиційної привабливості торговельних підприємств, розроблено науково-методичний підхід та обґрунтовано систему показників експрес-аналізу інвестиційної привабливості підприємств торгівлі за групами цільових критеріїв (рентабельності, окупності, стійкості та ризику інвестицій) на основі оцінки відхилень фактичних значень індивідуальних показників від оптимальних. Це дозволило побудувати векторну матрицю, квадранти якої свідчать про диференціацію, ранжування та розташування торговельних підприємств в конкурентних сегментах за шкалою: «привабливе», «частково привабливе», «непривабливе». Надано комплексну оцінку інвестиційної привабливості підприємств торгівлі за допомогою порівняльного аналізу конкурентних переваг та недоліків здійснення інвестиційної діяльності, в розрізі реальних і фінансових інвестицій, які вплинули на загальну її ефективність, що є джерелом інформації для розробки обґрунтованих управлінських рішень, спрямованих на інвестиційний розвиток. Розроблено науково-методичний підхід до комплексної інтегральної оцінки потенціалу інвестиційного розвитку підприємства торгівлі, що будується на систематизації, групуванні та оцінці в динаміці локальних та часткових інтегральних показників, з диференціацією їх ваги, залежно потужності впливу (інтенсивного або екстенсивного) на визначальні детермінанти потенціалу інвестиційного розвитку: достатність фінансових джерел формування інвестиційного капіталу; темпи зростання капіталізації та інвестиційної активності; швидкість окупності інвестованого в об’єкти капіталу та динаміка його розширеного відтворення; прогнозованість та стабільність у часі інвестиційної діяльності в розрізі основних напрямів інвестування; дієвість управління систематичним та несистематичним інвестиційними ризиками диверсифікованих портфелів реальних і фінансових інвестиційних активів. З метою підвищення обґрунтованості управлінських рішень розроблено науково-методичний підхід до формування моделі стратегічного управління потенціалом інвестиційного розвитку та коригування вектору інвестиційної траєкторії торговельного підприємства, особливістю якого є використання матричної моделі, яку побудовано на основі запропонованої шкали інтерпретації рівня інтегрального індексу потенціалу інвестиційного розвитку підприємства торгівлі, що дозволяє трактувати тип його домінуючої інвестиційної стратегії як «пасивно-бездіяльну», «обережно-консервативну», «виважено-помірну» або «активно-агресивну». Запропоновано науково-методичний підхід до коригування або зміни вектору інвестиційної траєкторії, який лінгвістично може характеризуватися стадіями життєвого інвестиційного циклу як «інвестиційна яма», «інвестиційна зупинка», «інвестиційна хода», «інвестиційний біг», «інвестиційний стрибок», «інвестиційний політ», «інвестиційне падіння», що дозволяє здійснювати ранжування та позиціонування підприємств торгівлі за рівнем інвестиційного потенціалу та прогнозувати стратегічний вектор інвестиційної траєкторії. Удосконалено методичний інструментарій оцінки рівня інвестиційного ризику, який поєднує формалізовані (економіко-статистичні, експертні) та неформалізовані (аналіз сценаріїв) методи, за допомогою яких надано оцінку рівням локального та сукупного ризику на стадіях інвестиційного проекту (передінвестиційній, інвестиційній, експлуатаційній), залежно від ймовірності реалізації потенційного сценарію (песимістичного, реалістичного, оптимістичного), що дозволило виявити найменш ризикований та найбільш дохідний варіант інвестування. Розроблено матрицю вибору стратегій управління інвестиційними ризиками з метою їх нейтралізації та мінімізації в процесі управління портфелями реальних і фінансових інвестицій торговельного підприємства. Результати дисертаційного дослідження впроваджено в навчальний процес та діяльність торговельних підприємств Дніпропетровського регіону.

The thesis is devoted to the decision of the actual scientific and practical task of theoretical positions and scientific and methodical recommendations development of the trade enterprises investment activity management. The conceptual and categorical theory apparatus of the investments and investment activity has been further developed in terms of clarifying the essence and content of the concepts «investment», «investment activity», «investment cycle», «investment potential» which take into account the strategic investment and innovation development management of trade enterprise. Trade enterprise «investment activity» concept as a dynamic cyclic process is determined, it is associated with investment resources formation from diversified sources, their investment in investment assets (objects, projects) for innovative, social and economic, European integration, environmental, infrastructural, information, marketing effects obtaining; consumer demand meeting; competitiveness and customer focusing increasing; enterprise’s capitalization and market value increasing, in accordance with the strategic goal; «investment» concept as a key stage of investment activity is determined, it is associated with accumulated resources (values) transformation into investment capital in the system of continuous «investment cycle», that, in turn, is a certain period of time during which investment capital movement and turnover occur through successive stages for reproduction and reinvesting on the expanded base, that are the determining determinants of trade enterprise investment potential growth. The «investment potential» content as a set of available resources and undisclosed reserves for investing (material, financial, information, labor, innovation, marketing), multi-vector internal and external factors of effect on investment opportunities and attractiveness, which create favorable or unfavorable conditions for implementation of operational, tactical and strategic goals of the trade enterprise development in the field of investment activity and provide high competitiveness level of its goods and services for consumers. The investments classification is supplemented and improved on the base of generalization and systematization of criterion features that characterize investments as management object with additional features implementation: by target orientation; by regional affiliation; by effect; by sales and security strategies which clarify and expand the investment objects and areas range with taking into account trade enterprise specifics. Structural and classification trade enterprise investment activity model is developed, which demonstrates the relationship and integration of enterprise strategic management system key elements in terms of investment policy formation and implementation, provides structuring and detailing of investments basic forms and types, possible investment strategies in dialectical relationship with the goals and objectives, investment activity principles, which is the basis for investment management quality information base formation. The conceptual model of trade enterprise investment activity management is substantiated on the base of the system approach which differs from known structure, content and communications of structural elements, their purposes, tasks, principles, approaches, functions, methods, tools; it is integrated into the general system of enterprise economic management which provides the decision-making effectiveness at the hierarchical levels of management (strategic, tactical, operational), allows responding timely to the challenges of external and internal environments under different probable scenarios (optimistic, realistic, pessimistic) at successive stages of investment projects development and implementation (pre-investment; investment; operational), provides minimizing and neutralizing the aggregate investment risk. For conceptual model development, the trade enterprise investment management working model is formed, which is based on the principles of process- functional and operational approaches, takes into account the stages of the investment cycle and investment capital stages sequence, has input (purpose) and output (result), specifies relationship and interdependence of internal investment processes and operations with the external environment and management functions, which allows investment management process holistic vision formation, provides sound strategic and tactical management decisions making. Dominant tendencies are identified and investment activity development prospects and investment attractiveness growth of wholesale and retail trade enterprises of Ukraine and Dnepropetrovsk region are outlined. The investment management effectiveness assessment of 24 trade enterprises samples is done, in terms of competitive groups and subgroups, which are formed depending on the commodity specialization and size of retail space, by areas of real (capital) and financial investments during the study period (2015 – 2019). The stochastic analysis indices system of dependences between factor and efficiency effective indices of trade enterprises real and financial investments is improved, which differs from the existing systems by grouping and synthesis of the set of local dynamic absolute and relative indices which are formed by defining criteria groups. It creates qualitative information basis for assessing the factors effect degree on the management effectiveness of real and financial investments during the study period and provides the opportunity of multifactor regression models obtaining which were used in further assessing and forecasting the investment attractiveness of trade enterprises. Scientific and methodological approach is developed and the indices system for trade enterprises investment attractiveness rapid analysis by target criteria groups (profitability, payback, sustainability and investment risks) on the base of deviations assessment of individual indices actual values from the optimal ones is substantiated for operational assessment providing of trade enterprises investment attractiveness. It allows the vector matrix modelling; its quadrants indicate the differentiation, ranking and location of trade enterprises in competing segments by the scale: «attractive», «partially attractive», «unattractive». The comprehensive assessment of trade enterprises investment attractiveness is presented with use of comparative analysis of investment activities competitive advantages and disadvantages, in terms of real and financial investments which have affected on its overall efficiency, and it is information source for developing substantiated management decisions that are aimed at investment development. The scientific and methodological approach to comprehensive integrated assessment of the trade enterprise investment development potential is developed; it is based on systematization, grouping and assessment in the dynamics of local and partial integrated indices with their significance differentiation, depending on the strength effect (intensive or extensive) on determining determinants of investment development potential: sufficient financial sources for investment capital formation; capitalization and investment activity growth rates; rate of capital invested in objects return and its expanded reproduction dynamics; predictability and stability over time of investment activity in terms of the main investment areas; the management effectiveness of systematic and non-systematic investment risks of real and financial investment assets diversified portfolios. The scientific and methodological approach to the strategic management model formation of investment development potential and investment trajectory vector adjustment of trade enterprise is developed for management decisions validity increasing, which feature is matrix model on the base of the proposed interpretation scale that allows interpreting the type of its dominant investment strategy as «passive-inactive», «cautious-conservative», «balanced-moderate» or «active aggressive». Scientific and methodological approach to adjusting or changing the investment trajectory vector, which can be linguistically characterized by investment life cycle stages as «investment pit», «investment stop», «investment walking», «investment run», «investment jump», «investment flight», «Investment decline», that allows ranking and positioning of trade enterprises according to the investment potential level and predicting the investment trajectory strategic vector. Methodological tools for the investment risk level assessing are improved; it combines formal (economic and statistical, expert) and informal (scenario analysis) methods which allow assessing the levels of local and aggregate risk at the investment project stages (pre-investment, investment, operational), depending on the probability of potential scenario realization (pessimistic, realistic, optimistic), that allows identifying the least risky and most profitable investment option. The choice matrix of investment risks management strategies is developed for their neutralizing and minimizing during management process of real and financial investments portfolios of a trade enterprise. The thesis research results are implemented into the educational process and trade enterprises activity of Dnipropetrovsk region.